疫情走勢仍具有較強不確定性，疫情衝擊導致的各類衍生風險不容忽視，債務水平大幅攀升、宏觀政策空間受限、結構性體制性矛盾進一步凸顯，世界經濟復甦仍不穩定不平衡，中長期增長仍面臨較強風險挑戰
1、各國疫苗接種差異可能加大疫情防控和經濟復甦不平衡性。
北半球進入秋冬季後，全球疫情再次大規模暴發，目前全球累計新冠病毒感染人數超過1億人，死亡人數超過215萬。疫苗接種速度對控制疫情發展具有關鍵影響，目前全球疫苗產能尚無法完全滿足市場需求，受疫苗供給、運輸條件、接種能力、接種意願等因素影響，不同國家和人羣接種情況可能明顯分化，不利於世界經濟同步復甦。
2、全球債務持續攀升加劇國際金融體系不穩定性，發達經濟體央行資產負債表持續擴張。
目前主要發達經濟體基準利率均已為負利率或零利率，寬鬆貨幣政策主要依賴資產負債表擴張，但其資產負債表規模已經較大，將制約進一步擴張空間。美聯儲資產負債表規模已從疫情前的約4.2萬億美元升至約7.4萬億美元，其中美國國債佔美聯儲總資產的60%以上，財政赤字貨幣化趨勢已經顯現。
歐洲央行資產負債表規模從疫情前的4.7萬億歐元左右升至目前的7萬億歐元左右。日本央行資產負債表規模從疫情前的'約573萬億日元升至目前的700萬億日元左右，已經達到其GDP的130%。發達經濟體政府債務快速攀升。
3、金融和房地產市場均不穩定加劇泡沫風險，股票市場估值處於歷史高位。
寬鬆流動性環境下大量低成本資金追逐高收益資產，蘋果、亞馬遜、特斯拉等大型科技股大幅上漲，2020年全年分別上漲88%、106%、680%，美國納斯達克指數滾動市盈率（TTM）已高達57倍，居於全球主要市場首位。
比特幣等成為新的投資投機熱點。比特幣從2020年年初5000美元左右一度快速上漲至4.3萬美元左右，此後有所回落，目前仍處於3萬美元左右的高位，投機性特徵顯著、泡沫化風險嚴重。反映市場主要數字貨幣價格走勢的ChaiNext5指數，已從2020年年初約360點波動上行至目前的2500點左右。
全球房價總體上漲。疫情前全球房價已經處於歷史高位，疫情後寬鬆政策環境下長期貸款利率走低，購房成本下降，進一步刺激住房需求，推動全球住房價格普遍較快攀升，2020年三季度全球56個主要經濟體住房價格平均同比上漲4.5%，美國、德國分別上漲7%、7.8%。
4、結構性不平衡矛盾凸顯制約世界經濟恢復增長，經濟復甦要素支撐仍不穩定不平衡。
疫情影響下世界經濟長期存在的結構性矛盾進一步凸顯，各國社會收入差距擴大，投資率大幅下行，教育研發支出受到擠壓，將拉低經濟潛在增長率。新興經濟體和發展中國家所受衝擊尤為嚴重，根據世界銀行預測，未來十年平均投資增長率將下行至2.7%，中等教育完成率可能下降至30%，兩項因素將分別拉低經濟潛在增長率0.4個和0.2個百分點。
全球人口老齡化程度不斷加深，聯合國預計全球65歲以上老年人口比重將從目前的9.1%上升至2030年的11.7%，不利於勞動生產率提升。發展環境不確定性加大。疫情影響下超過50%的新興經濟體和發展中國家人均收入低於5年前，全球約1億人口重返極端貧困狀態，影響聯合國2030年可持續發展目標實現。
各國中低收入羣體受疫情影響較大，弱勢羣體醫療保障不足，部分國家社會矛盾更趨激化，族羣對立和加劇。英國脱歐加大歐洲政經走勢不確定性，中東等熱點地區地緣衝突仍多發頻發，恐怖主義和極端主義勢力有所抬頭。後疫情時期世界經濟增速將較疫情前趨勢性下行。
第一，發達經濟體復甦形勢有所分化。
IMF預計，2020年發達經濟體GDP將下降4.9%，2021年將增長4.3%。美國經濟復甦具備一定支撐。在大規模寬鬆政策推動下，2020年下半年美國經濟持續復甦，市場主體信心逐步恢復，自8月份以來製造業和服務業採購經理指數（PMI）均保持在55以上，三季度GDP環比折年增長33.4%，同比下降2.9%，較二季度9%的同比降幅明顯縮窄，在發達經濟體中經濟韌性相對較強。
美國政府有望推動出台新一輪大規模應對疫情支持政策，客觀上有利於支撐經濟復甦。IMF預計2020年美國經濟將下降3.4%，2021年將增長5.1%。歐洲經濟復甦困難較多。歐洲經濟受到疫情較強衝擊，服務業大規模停擺，投資消費大幅下行，失業率超過8%，歐盟2020年二三季度經濟同比分別下降14%、4.2%。
四季度以來歐洲疫情走勢更趨嚴峻，各國相繼恢復大規模封鎖政策，經濟可能出現“雙底衰退”，在主要經濟體中降幅較大。IMF預計2020年歐元區和英國經濟將分別下降7.2%、10%，2021年將分別增長4.2%、4.5%。
日本經濟前景仍較為疲弱。日本疫情走勢相對可控，東亞地區產業鏈供應鏈聯繫緊密，日本經濟受到我國經濟穩定恢復較強帶動，2020年三季度經濟環比折年增長21.4%、同比下降5.7%，較二季度10.3%的'同比降幅有所回升，但東京奧運會延期對投資消費形成較強衝擊，與社會總需求不足、人口老齡化等長期存在的結構性矛盾相互疊加，未來走勢仍不容樂觀。
IMF預計2020年日本經濟下降5.1%，2021年將增長3.1%。
第二，新興經濟體復甦面臨困難較多。
疫情對新興經濟體衝擊總體超過預期，印度、巴西、俄羅斯、南非等主要新興經濟體疫情持續蔓延，經濟運行受到嚴重衝擊，失業率明顯攀升，普遍面臨貿易進出口下行、本幣貶值、資本外流、海外負債壓力加大等較強挑戰，國際收支形勢更趨嚴峻，加之新冠疫苗接種進度滯後於發達經濟體，對經濟復甦形成明顯制約。
IMF預計2020年新興經濟體和發展中國家經濟將下降2.4%，2021年將增長6.3%，其中我國將發揮重要帶動作用，預計2020年印度、巴西、俄羅斯、南非GDP將分別下降8%、4.5%、3.6%、7.5%，2021年將分別增長11.5%、3.6%、3%、2.8%。
美國股市於當地時間2020年3月9日、3月12日、3月16日、3月18日觸發熔斷機制，10天之內4次熔斷。此前，美股僅在1997年發生過一次熔斷。圖為2020年3月18日，交易員在美國紐約證券交易所工作。 新華社發 郭克/攝
第三，全球貿易投資恢復將較為緩慢。
疫情影響下，各國紛紛採取人員出入境管制、交通運輸限制等措施，全球生產貿易投資活動急劇下滑，世界經濟供需循環受阻，產業鏈供應鏈區域化、本地化特徵更趨明顯。
IMF預計，2020年全球貿易額將下行9.6%，2021年將恢復性增長8.1%。全球外商直接投資（FDI）也受到疫情和各國保護主義措施較強影響，聯合國貿發會議數據顯示，2020年全球FDI下降42%，15年來首次跌破1萬億美元，受疫情走勢不確定性影響，預計2021年全球FDI仍將總體低迷。
第四，國際金融市場和大宗商品市場震盪回升。
大規模寬鬆政策的溢出效應明顯，支持全球資產價格大幅上漲。全球股市大幅反彈。全球主要股指經歷2020年年初大幅下行後，在寬鬆流動性環境支撐下快速反彈，全年實現較大漲幅。
美股2020年一季度出現歷史罕見的4次熔斷，跌幅一度達到近35%，隨後美聯儲出台不限量資產購買計劃，直接持有企業債券，助推資本市場穩定，美國道瓊斯工業指數全年上漲7.2%，標普500指數上漲16.2%，納斯達克指數上漲43.6%。
日經225指數2020年年內上漲16%，韓國綜合指數上漲30.7%，德國DAX指數上漲3.5%，英法股指相對前期低點也有明顯反彈。大宗商品價格回升態勢明顯。
路透CRB商品指數自疫情前2020年年初的190點左右一度跌至110點左右的低位，目前已反彈至175點左右。路透CRB金屬、食品、食用油現貨指數目前分別達到990點、370點、430點左右，均較2020年年初的760點、340點、370點左右的水平明顯上漲。
紐約商品交易所原油期貨價格自2020年年初的65美元/桶左右一度跌至22美元/桶左右，目前已回升至約53美元/桶。隨着全球經濟復甦疊加流動性寬鬆，大宗商品價格未來仍存在進一步上行空間。
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